蚂蚁IPO暂缓，互联网金融行业何去何从？

申购金额20万亿，超出股票发行量870倍……被马云称作“全人类有史以来最大上市”的“奇迹”，被上交所一纸公告“暂缓”。 上交所给出的理由是，“近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。”（摘自《财经杂志》）

从11月2日的监管之夜到次日暂缓上市计划，这家有望成为全球最大规模IPO的科技巨头正在经历前所未有的坎坷，也令无数怀抱财富梦想的投资人坐了一把“过山车”。

蚂蚁集团率先在港交所公告香港公开发售的申请股款退款方案，香港公开发售的申请股款(连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费)将不计利息分两批退回。此外，A股投资者亦在等待退款方案。

实际上，从上市时点来看，蚂蚁集团此次选择的时点并不算好，因为赶上了美国大选、今年的疫情和地方上爆发的一些债务危机。

管清友也指出，在整个金融供给侧改革过程中，金融领域及其监管方式确实需要大的改革。金融领域的改革，一定要吸取日本和韩国90年代末期的教训，金融监管改革落后，监管方式落后，制约整个结构调整。比如融资难融资贵迟迟无法解决和我们整个金融结构有非常大关系。“马云也揭开了一个盖子，但是大家把过多的关注点放在蚂蚁金融本身的商业模式，以及是否受监管的问题，我觉得这是两个层面的问题。”

上交所在通知中称，根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。

暂缓已成定局，接下来众人关心的是，暂缓期限多长？蚂蚁是否还能继续上市？

11月3日晚间，新华社等权威官媒齐齐发声：“蚂蚁集团暂缓上市彰显保护投资者利益的坚定决心。”

文章指出：“暂缓蚂蚁集团上市，是依据注册制相关规定，要求拟上市企业在增加信披透明度方面做出实际行动，以切实维护金融市场健康稳定发展。”同时，该文认为：“蚂蚁集团当务之急是按监管部门的要求，切实抓紧整改。”

如果按照非金融估值，那么蚂蚁定价会比较地低，这样对IPO是更有好处的。如果按照非银板块个位数市盈率进行估值，蚂蚁估值会缩水很多，但是等它上市之后，相信市场不会给它太低估值。

蚂蚁集团依然面临一定的市场考验，在现有的监管政策发生变化的情况下，需要其找到一个市场更为认同的商业模式。上述基金高管认为，小贷新规或将重塑蚂蚁集团商业模式。“它如果被定义为一个金融企业，（业务）扩张性会受到很大的制约，但对头部平台的健康发展是更加有保障了。”